À̶§¹®¿¡ ÅëÈÁ¤Ã¥À» Áß½ÉÀ¸·Î ¼±Áø±¹ °£ÀÇ Â÷º°È Çö»óÀÌ ½Éȵǰí, ½ÅÈï±¹ ÅëÈÁ¤Ã¥µµ ÀÚüÀûÀÎ °Å½Ã°æÁ¦ ¿©°Çº¸´Ù ¹Ì±¹ µî ¼±Áø±¹ ÅëÈÁ¤Ã¥ÀÇ ´ëÀÀ¹æÇâ¿¡ µû¶ó Â÷º°È°¡ ¿¹»óµÈ´Ù. °³º°±¹°¡ ³»¿¡¼µµ ºóºÎ°ÝÂ÷ È®´ë µîÀ¸·Î ¼Òµæ °èÃþº°·Î ÀÏ»ó»ýÈ°¿¡ ´À³¢´Â ü°¨°æ±â´Â Å©°Ô Â÷ÀÌ°¡ ³¯ °¡´É¼ºÀÌ ³ô´Ù.
°³º° ±¹°¡º°·Î º¸¸é ¿ÃÇØ ¹Ì±¹ °æÁ¦´Â ³ëµ¿½ÃÀå °³¼±¿¡ µû¸¥ °¡°è¼Òµæ Áõ´ë, ÀçÁ¤±äÃà ±âÁ¶ ¾àÈ µî¿¡ µû¶ó ȸº¹¼¼°¡ °ÈµÉ °ÍÀ¸·Î ¿¹Ãø±â°üµéÀº ³»´Ùº¸°í ÀÖ´Ù. °³ÀμҺñ´Â ²ÙÁØÇÑ ¼ÒµæÁõ°¡¿¡ ÈûÀÔ¾î 2% ÈĹÝÀÇ Áõ°¡¼¼°¡ À¯ÁöµÇ´Â °¡¿îµ¥, ±â¾÷ÅõÀÚ´Â ¿ÃÇغ¸´Ù Áõ°¡ÆøÀÌ ¼ÒÆø È®´ëµÉ °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ. Á¤ºÎ ÁöÃâÀº ±×µ¿¾ÈÀÇ ¼ºÀå¿¡ ´ëÇÑ ¸¶À̳ʽº ¿äÀÎ(fiscal drag)¿¡¼ Ç÷¯½º ¿äÀÎÀ¸·Î ¹ÝÀüµÉ °¡´É¼ºÀÌ ³ô´Ù.
ÀϺ» °æÁ¦´Â ÀÛ³â 4¿ù ¼Òºñ¼¼ ÀλóÀ¸·Î 2·3ºÐ±â ¿¬¼Ó ¸¶À̳ʽº ¼ºÀå·üÀ» ±â·ÏÇßÀ¸³ª, ¿ÃÇØ´Â ¹Î°£ÅõÀÚ¿Í ±×µ¿¾È ¿£Àú¿¡ µû¸¥ ¼öÃâÁõ°¡·Î Á¡Â÷ ¾ÈÁ¤À» ãÀ» °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÈ´Ù. ƯÈ÷ ¿ÃÇØ ÀϺ» °æ±â´Â ¿£È ¾à¼¼°¡ Áö¼ÓµÇ´Â °¡¿îµ¥ ¹ýÀμ¼ ÀÎÇÏ¿Í ¹°°¡»ó½Â¿¡ µû¸¥ ½ÇÁú±Ý¸® Ç϶ôÀ¸·Î ÅõÀÚ¿©°ÇÀÌ °³¼±µÊ¿¡ µû¶ó ±â¾÷ÀÇ ÅõÀÚ°¡ ÁÖµµÇØ ³ª°¥ °¡´É¼ºÀÌ ³ô´Ù.
ÇÏÁö¸¸ ¡â°í·ÉÈ¿¡ µû¸¥ ³ëµ¿Àη °¨¼Ò¿Í ¹Î°£¼Òºñ ºÎÁø ¡â°úµµÇÑ ±¹°¡ºÎä ºÎ´ã µîÀº °æ±â ȸº¹¼¼¸¦ Á¦¾àÇÏ´Â µî ºÎÁ¤ÀûÀÎ ¿äÀεµ ¸¸¸¸Ä¡ ¾Ê´Ù. OECD´Â ÀϺ»ÀÇ ÀçÁ¤°ÇÀü¼º ¹®Á¦°¡ ¼ºÀå¼¼¸¦ Á¦¾àÇÒ °ÍÀ̳ª, ¡âÈ®ÀåÀû ÅëÈÁ¤Ã¥ ¡â³ëµ¿½ÃÀå °³¼± ¡â¿£È ¾à¼¼ µî¿¡ ÈûÀÔ¾î ¿Ï¸¸ÇÏ°Ô È¸º¹ÇÒ °ÍÀ¸·Î ³»´ÙºÃ´Ù. ´ëºÎºÐ ¿¹Ãø ±â°üµéÀÌ °øÅëÀûÀ¸·Î ¿ÃÇØ ¾î·Á¿ï °ÍÀ¸·Î ¿¹»óÇÏ´Â À¯·ÎÁ¸Àº ¡âÃë¾àÇÑ ¼ºÀ屸Á¶ ¡âÁ¤Ã¥¿î¿µ ¿©Áö Á¦¾à ¡âÀ¯ÀÏÇÑ ¹öÆÀ¸ñÀÎ µ¶ÀÏÀÇ ¼ºÀå °ßÀη ¾àÈ µî ±¸Á¶ÀûÀÎ ¿äÀο¡ ½Ã´Þ¸± °¡´É¼ºÀÌ ³ôÀ» °ÍÀ¸·Î ¿¹»óÇß´Ù. ¿ÀÈ÷·Á ȸ¿ø±¹ ³» ºÐ¸®µ¶¸³ ¿îµ¿ µîÀ¸·Î ÇÏ° À§ÇèÀÌ ³ô¾ÆÁö°í ÀÖ¾î »ó´ç ±â°£ Àú¼ºÀå°ú Àú¹°°¡ Çö»óÀÎ µðÇ÷¹ÀÌ¼Ç ±¹¸éÀÌ Áö¼ÓµÉ °¡´É¼ºÀÌ ³ô´Ù.
À¯·´Áß¾ÓÀºÇà(ECB)µµ ³ôÀº ½Ç¾÷·ü°ú À¯ÈÞ »ý»ê·Â, ¹Î°£´ëÃâ ºÎÁø ¹× °ø°ø·¹Î°£ ºÎ¹®ÀÇ ºÎäÁ¶Á¤ÀÌ °æÁ¦È¸º¹¿¡ ºÎ´ãÀ¸·Î ÀÛ¿ëÇÒ °ÍÀ̶ó´Â Á¡À» °¨¾ÈÇØ ¼ºÀå·ü°ú ¹°°¡Àü¸ÁÀ» °è¼ÓÇؼ ÇÏÇâ Á¶Á¤ÇØ ¿Ô´Ù. ECBÀÇ °æ±âºÎ¾ç ³ë·Â¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í ÀÌ·± Ãß¼¼´Â ÃÖ¼ÒÇÑ ¿ÃÇØ »ó¹Ý±â±îÁö´Â Áö¼ÓµÉ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÈ´Ù.
ƯÈ÷ ºÎµ¿»ê ½ÃÀåÀÇ °æ¿ì ÀÛ³â ÁÖÅÃÆǸŠ´ë±â¹°·®ÀÌ 2013³â ´ëºñ 4¹è¿¡ À̸¦ Á¤µµ·Î Àç°í°¡ ´©ÀûµÅÀÖ´Â Á¡À» °¨¾ÈÇÏ¸é ¿ÃÇصµ ÁÖÅð¡°ÝÀÇ ÇÏÇâ Á¶Á¤ÀÌ À̾îÁú °¡´É¼ºÀÌ ³ô´Ù. ¾ÕÀ¸·Î ¡â½Å¿ë¼Òºñ °ü·Ã ÀÎÇÁ¶ó È®´ë ¡âÀ¯±ÞÈÞ°¡Á¦µµ µµÀÔ µî ¼ÒºñÈ°¼ºÈ Á¤Ã¥ÀÌ ¿¹»óµÇÁö¸¸, ¼ÒºñÈ°·ÂÀÌ Å©°Ô ³ô¾ÆÁö±â´Â ¾î·Á¿ï °ÍÀ¸·Î º¸À̸ç, Áß±¹ Á¤ºÎ´Â ¼ºÀåÀÇ ÇÏÇâÃß¼¼¸¦ »õ·Î¿î ±ÕÇüÀ̶ó ÆÇ´ÜÇÏ°í ±¸Á¶Á¶Á¤À» Áö¼ÓÀûÀ¸·Î ´ÜÇàÇØ ³ª°¥ °ÍÀ¸·Î Àü¸ÁµÈ´Ù.
IMF µîÀº ÀÚ±ÝÀÌÅ»¿¡ µû¸¥ ´ë¿Ü Ãë¾à¼º µî ±¸Á¶Àû ¿äÀÎÀ¸·Î ¿ÃÇØ ½ÅÈï±¹ °æÁ¦´Â À۳⿡ ÀÌ¾î °è¼Ó Ç϶ôµÉ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÈ´Ù. ·¯½Ã¾Æ´Â ¿ìÅ©¶óÀ̳ª »çÅ·ΠÀÎÇÑ ºÒÈ®½ÇÇÑ ÅõÀÚÀü¸Á µîÀ¸·Î ¼ºÀå¼¼°¡ µÐ鵃 °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÇ´Â °¡¿îµ¥ ºê¶óÁúÀº ÅõÀÚħü·Î ÀÎÇÑ ³»¼öºÎÁøÀÌ °æ±âȸº¹À» ¾ïÁ¦ÇÒ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÈ´Ù. Àεµ´Â È¿°úÀûÀÎ °æÁ¦Á¤Ã¥¿¡ ÈûÀÔ¾î À۳⠼ºÀå·üÀÌ 5% ´ë¸¦ ´Þ¼ºÇÑ µ¥ ÀÌ¾î ¿ÃÇØ´Â 6%´ë·Î ÇÑ ´Ü°è µµ¾àµÉ °ÍÀ¸·Î º¸°í ÀÖ¾î ÁÖ¸ñµÈ´Ù.
¿ÃÇØ ¹Ì±¹ÀÌ ±Ý¸®ÀÎ»ó¿¡ ³ª¼¸é¼ ±ÝÀ¶½ÃÀå º¯µ¿¼ºÀÌ ±× ¾î´À Çغ¸´Ù È®´ëµÉ °ÍÀ¸·Î º¸À̴µ¥, ¹Ì ±Ý¸®ÀÇ °æ¿ì °æ±â°³¼±°ú °í¿ë½ÃÀåÀÇ Á¡ÁøÀûÀΠȸº¹ÀÌ Àӱݻó½ÂÀ¸·Î ³ªÅ¸³ª¸é¼ ±Ý¸®ÀλóÀÌ ¿Ã 2ºÐ±â ÀÌÈĺÎÅÍ Â÷ºÐÈ÷ ÀÌ·ïÁú Àü¸ÁÀÌ´Ù. °ú°Å ¹Ì±¹ ±¹Ã¤¼öÀÍ·ü(10³â¹°)ÀÌ Á¤Ã¥±Ý¸®º¸´Ù ¾à 2ºÐ±â ¸ÕÀú »ó½ÂÇϱ⠽ÃÀÛÇß´ø °ÍÀ» °¨¾ÈÇÏ¸é ¹Ì±¹ÀÇ Á¤Ã¥±Ý¸® ÀλóÀÌ ¿ÃÇØ 2ºÐ±â ÀÌÈÄ¿¡ ÀÌ·ïÁö´õ¶óµµ ½ÃÀå±Ý¸®´Â À̺¸´Ù ¸ÕÀú ¿À¸¦ °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ.
Áö±Ý±îÁö À¯·ÎÁ¸ÀÇ Ãß°¡¿ÏÈ¿¡ ÀÇÇÑ ±Ý¸®Ç϶ô ±â´ë·Î ä±ÇÀÚ±ÝÀÌ À¯·ÎÁ¸À¸·Î À¯ÀÔµÆÀ¸³ª ±Ý¸®°¡ »ç»ó ÃÖÀúÄ¡±îÁö Ç϶ôÇÏ¸ç ±âÁرݸ® Ãß°¡Ç϶ô ¿©Áö´Â Á¦ÇÑÀûÀÌ´Ù. ¿ÃÇغÎÅÍ ¹Ì±¹·¿µ±¹ µîÀÇ ±Ý¸®ÀλóÀÌ ¿¹»óµÇ´Â ¹Ý¸é, À¯·ÎÁ¸°ú ÀϺ»Àº ÅëÈ¿ÏÈ ±âÁ¶°¡ Áö¼ÓµÉ °¡´É¼ºÀÌ ³ôÀº °¡¿îµ¥, À¯·´ÀÇ °æ¿ì µðÇ÷¹ÀÌ¼Ç Å»Ãâ ¿©ºÎ°¡ ´õ °ü½ÉÀÌ µÉ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÈ´Ù.
À¯·ÎÈ´Â À¯·ÎÁ¸ÀÌ °æ±âµÐÈ¿Í ±¹Á¦À¯°¡ ±Þ¶ô µîÀ¸·Î µðÇ÷¹ÀÌ¼Ç ¿ì·Á°¡ Áõ°¡ÇÔ¿¡ µû¶ó ECB°¡ Ãß°¡·Î ¾çÀû¿Ïȸ¦ ÃßÁøÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ³ô¾Æ(Áö³ÇØ 11¿ù 21ÀÏ µå¶ó±â ECBÃÑÀç´Â µðÇ÷¹ ¿ì·Á¿¡ µû¸¥ Ãß°¡ºÎ¾çÃ¥À» ½Ã»çÇÑ µ¥ À̾î 11¿ù 26ÀÏ ECB ºÎÃÑÀç´Â ±¹Ã¤¸ÅÀÔ ¹æ½ÄÀÇ QE¸¦ °Å·ÐÇß´Ù.) ¾à¼¼°¡ Áö¼ÓµÉ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÈ´Ù. ¸ð°Ç½ºÅĸ®¿¡ µû¸£¸é, À¯·ÎÈÀÇ ÀÚ»êÅëÈ¿¡¼ Á¶´ÞÅëÈ·ÎÀÇ ÀüȯÀÌ °¡¼ÓÈµÇ¸é¼ Àå±âÀûÀ¸·Î À¯·ÎÈÀÇ ¾à¼¼¸¦ ´õ¿í °¡Áß½Ãų °¡´É¼ºÀÌ ³ô´Ù°í º¸°í ÀÖ´Ù.
ÇÑÆí ½ÅÈï±¹ÀÇ °æ¿ì ¹Ì ±Ý¸®Àλó ½Ã ÀÚº»À¯ÃâÀÔ »óȲÀÌ ´õ¿í ¾Ç鵃 °¡´É¼ºÀÌ Ä¿ °æ»ó¼öÁö ¹× ´Ü±â¿Üä°¡ Ãë¾àÇÑ ±¹°¡µé Áß½ÉÀ¸·Î ÅëÈ°¡Ä¡°¡ Å©°Ô ¶³¾îÁú °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÈ´Ù. ƯÈ÷ ¿øÀ¯ µî ±¹Á¦¿øÀÚÀç ¾à¼¼ ȯ°æ¿¡¼ ·¯½Ã¾Æ ·çºíÈ µî ¿øÀÚÀç ¼öÃâ¿¡ ´ëÇÑ ÀÇÁ¸µµ°¡ ³ôÀº ½ÅÈï±¹ ÅëÈ°¡Ä¡´Â Å©°Ô ¶³¾îÁú »óȲÀ» ÁÖ¸ñÇØ¾ß ÇÑ´Ù. °æ¿ì¿¡ µû¶ó¼´Â ÀÌµé ±¹°¡µéÀº ½ÇÁ¦ ¹ß»ý ¿©ºÎ¿Í °ü°è¾øÀÌ ÅëÈÀ§±â ¿ì·Á¿¡ ½Ã´Þ¸± °¡´É¼ºÀÌ ³ô´Ù.
ÇÏÁö¸¸ Áß±¹ À§¾ÈÈ °¡Ä¡´Â ¼öÃâ ȸº¹¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í Áß±¹ ½Ç¹°°æÁ¦ ºÎÁø¿¡ µû¸¥ ºÒÈ®½Ç¼º È®´ë·Î ´Ü±âÀûÀ¸·Î º¯µ¿¼º Å« ¹Ú½º±ÇÀ» À¯ÁöÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ³ô´Ù. ÀÛ³â 9¿ù ÀÌÈÄ ÀýÇϼ¼·Î ¹ÝÀüµÈ ¿øÈ °¡Ä¡´Â ´ë±Ô¸ð °æ»ó¼öÁö ÈæÀÚ°¡ Áö¼ÓµÉ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÊ¿¡ µû¶ó ¿ÃÇØ´Â ¼ÒÆøÀ̳ª¸¶ Àý»ó ±âÁ¶·Î µ¹¾Æ¼³ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÈ´Ù.
¿øÀ¯ ¼ö¿ä Ãø¸é¿¡¼´Â ÃÖ´ë ¿øÀ¯ ¼öÀÔ±¹ÀÎ Áß±¹ °æ±âÀÇ µÐÈ, ´Þ·¯ °¼¼ µîÀ¸·Î ¿øÀ¯ ´ëü¼öÀÔÀÌ Å©°Ô ȸº¹µÇ±â´Â Èûµé¾î À¯°¡ ¹ÝµîÀº ´çºÐ°£ ½±Áö ¾Ê¾Æ º¸ÀδÙ. À¯°¡ÀÇ ¹ÝµîÀº Ãß°¡ Ç϶ô ÀÌÈÄ »ý»êºñ°¡ ³ôÀº OPEC ȸ¿ø±¹À» Áß½ÉÀ¸·Î ÀÚÀ²ÀûÀÎ °¨»êÀÌ ½ÃÀÛµÈ ÀÌÈÄ¿¡³ª °¡´ÉÇÒ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÈ´Ù.
¿øÀ¯¸¦ Á¦¿ÜÇÑ ´Ù¸¥ ±¹Á¦ ¿øÀÚÀç °¡°ÝÀº Ãß¼¼ÀûÀ¸·Î ÇÏÇâ ¿òÁ÷ÀÓ¿¡ Å« º¯È°¡ ¾øÀ» Àü¸ÁÀ̳ª ³«Æø°ú´ë Ç°¸ñÀ» Áß½ÉÀ¸·Î ´Ü±â ¹Ýµî °¡´É¼ºÀÌ ÀÖ´Ù. ±âÃʱݼÓÀº ±×µ¿¾È »ó½ÂÆøÀÌ ÄÇ´ø ¾Ë·ç¹Ì´½, ¾Æ¿¬ µîÀ» Áß½ÉÀ¸·Î Â÷À͸Ź°ÀÌ Á» ´õ ÃâȸµÉ Àü¸ÁÀ̳ª ÁßÀå±âÀûÀ¸·Î´Â °¼¼Áö¼Ó Àü¸ÁÀÌ ¿ì¼¼ÇÏ´Ù. °î¹°Àº ºÏ¹Ý±¸ ¼öÈ® Á¾·á ¹× ½Å°î ÃâÇÏ, ¾çÈ£ÇÑ ³¯¾¾ µî Ç϶ô¿äÀÎÀÌ Å©°í »ó½Â ¸ð¸àÅÒÀº ã¾Æº¸±â Èûµé¾î °¡°Ý»ó½ÂÀº ´çºÐ°£ ¾î·Á¿ï °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ.
ÇÑ»óÃá Çѱ¹°æÁ¦½Å¹®»ç °´¿ø ³í¼³À§¿ø schan@hankyung.com
<ÀúÀÛ±ÇÀÚ © Á¤°æ´º½º, ¹«´Ü ÀüÀç ¹× Àç¹èÆ÷ ±ÝÁö>